騰訊陪伴著用戶，不知不覺已經過了20個寒冷的夏天。

在2018年，騰訊遇到了游戲版本號的政策限制，游戲收入受到很大影響。

以前，短片和新生小牛等新聞產品，用戶的持續(xù)時間迅速增長，騰訊的產品一直在下降。

騰訊的股價已經從476.7港元的高位回落，而且大部分時間都接近市值的一半。

但騰訊仍然是C端的交通霸主，它仍然是每個用戶生活中不可或缺的一部分。

作為中國最好的互聯(lián)網公司，投資者在低谷時可以欣賞她的美麗，冬天過后他們肯定會看到他們的冬天。

在騰訊于11月14日公布其第三季度財報之前，50位機構分析師追蹤騰訊長期跟蹤騰訊的業(yè)績預測并評出了騰訊的表現(xiàn)。與普遍悲觀的市場和媒體悖論不同，50位分析師中有48位給出了買入評級，1位給出了評級，只有一位賣出評級。騰訊公布業(yè)績公布后，事實也證實了這些專業(yè)人士的意見，收入和凈利潤均超出預期。

壓力之下，超預期的營收和凈利潤

騰訊2018年第三季度營收同比增長24％至805.95億元，略高于彭博分析師預期的804.1億元。收入增長率創(chuàng)13個季度新低;凈利潤同比增長30％至233.3億元，高于彭博分析師預期的184億元。

手游逆勢增長，游戲業(yè)務等待放開

在細分方面，騰訊本季度網絡游戲收入同比下降4％至258.13億元，主要來自智能手機游戲和電腦客戶端游戲。游戲收入占總收入的比例下降至32.03％，為2015年以來的最低水平。

其中，手機游戲同比增長7％，環(huán)比增長11％至195億元。手機游戲收入較上一季度有所反彈，而騰訊在財報中提到它主要受益于新游戲。在本季度，該公司發(fā)布了10款新游戲，包括《自由幻想手游》，《我叫MT4》和《圣斗士星矢》。同時，受益于旺季因素和皮膚個性化定制策略，《王者榮耀》的付費用戶數(shù)量增加。此外，騰訊的游戲發(fā)布計劃還有15個商業(yè)認可的游戲，包括有機會成為熱門手機游戲《完美世界》，《劍網三》等等。

基于個人電腦的游戲收入同比下降15％，環(huán)比下降4％至124億元。這是由于用戶逐漸遷移到手機游戲。隨著移動設備的普及，這種趨勢將繼續(xù)下去，但已經獲得了版本號。《堡壘之夜》預計在國外的成功運營將給騰訊帶來驚喜。

在許多投資者關心的游戲業(yè)務中，該版本的監(jiān)管是該行業(yè)面臨的共同挑戰(zhàn)。最近，騰訊積極配合監(jiān)管，嚴格限制未成年人的行為。這將有助于未來游戲產業(yè)的健康發(fā)展，為騰訊游戲的可持續(xù)發(fā)展做出貢獻。據(jù)伽瑪統(tǒng)計，在2018年第一季度，中國手機游戲收入TOP20騰訊產品占13個產品，頭部優(yōu)勢依然十分明顯。

事實上，無論有沒有監(jiān)督，游戲收入的巨大基礎，停滯的趨勢是不可避免的，目前的情況只會加速這一過程。騰訊的未來必須依靠其他業(yè)務來推動。

視頻和社交帶動，網絡廣告收入增速上升

首先，看一下被指定取代游戲作為新的增長動力的高度確定性的廣告業(yè)務。公司第三季度廣告收入為162.47億元，同比增長47％。廣告收入占總收入的20.16％，并首次超過20％。其中，媒體廣告收入同比增長23％至50.9億元，這一增長主要得益于電視劇和自制綜藝節(jié)目成功推動騰訊視頻廣告收入的增長。視頻廣告收入增長了34％，連鎖增長率為13％。 ％。

此外，社交及其他廣告收入增長61％至111.57億元。在公告中，增長主要是由于廣告資源的增加（如微信朋友圈的曝光率增加）和新形式的廣告（如小型節(jié)目的商業(yè)化）以及收入的增長。該公司的移動廣告聯(lián)盟和QQ觀察點。 。

數(shù)字內容兩位數(shù)增長推動社交網絡收入

其次是數(shù)字內容，騰訊的社交網絡Q3收入達到182億美元，增長率放緩至19％。增長點是由實時獎勵和視頻訂閱服務的增長引起的。在2018年第三季度，騰訊的視頻用戶達到8,200萬，同比增長79％，同比增長10％?，F(xiàn)有電視劇《扶搖》，《如懿傳》，《沙?！泛吐嫛抖妨_大陸》當前爆炸的內容。

騰訊憑借其流量優(yōu)勢，為內容制作和發(fā)行構建了障礙。它是閱讀（閱讀平臺），音樂（酷狗，QQ音樂，酷我，K歌），長視頻（騰訊視頻），游戲直播（Betta fish，Huya）等娛樂行業(yè)的許多領域引領市場。在國內知識產權保護收緊和消費升級的背景下，未來注冊用戶有望繼續(xù)增長。

互聯(lián)網金融和云服務：騰訊與阿里之爭

最后，我們非常希望未來一定能夠支持騰訊的大盤財務和云計算。第三季度，其他業(yè)務收入同比增長69％至202.99億元，占公司總收入的25.19％。這一增長主要得益于公司的支付相關服務和云服務收入增長。

首先，目前騰訊支付業(yè)務月活躍用戶數(shù)超過8億，微信用戶數(shù)超過10億。它被視為覆蓋全國移動互聯(lián)網用戶，騰訊支付的滲透率接近80％。然而，盡管騰訊的每日小額支付微信狀態(tài)穩(wěn)定，但阿里在B端的優(yōu)勢顯而易見。從技術平臺服務企業(yè)來看，仍然需要趕上阿里巴巴作為挑戰(zhàn)者。

騰訊云服務2018年前三季度的總收入接近60億元，同比增長近100％。但是，從國內的角度來看，阿里在公共云市場上具有絕對的優(yōu)勢。據(jù)IDC統(tǒng)計，阿里在全球公共云市場份額中排名第五。在2018年的前三個季度，阿里云的收入達到了147.5億。

然而，騰訊于2018年9月30日進行了第三次組織重組，保留了原有的企業(yè)發(fā)展集團（CDG），互動娛樂集團（IEG），技術工程集團（TEG）和微信集團（WXG），新成立的云和智能行業(yè)業(yè)務組（CSIG），平臺和內容業(yè)務組（PCG）。其中，CSIG，包括騰訊云，是公司發(fā)展的重點，騰訊預計它將成為公司迫使B的下一個收入增長點。隨著重組的決心迎接挑戰(zhàn)，仍有巨大的國內云市場發(fā)展的空間。騰訊云計劃通過其在社交，游戲，視頻和其他領域的云服務優(yōu)勢，實現(xiàn)持續(xù)的高速增長。

騰訊系產品霸主地位明顯，頭條系增速放緩

中國移動互聯(lián)網巨頭使用獨立移動應用程序的絕對價值（1000億分鐘）

雖然外界大多數(shù)人都擔心頭條產品，但這對騰訊來說將是一個巨大的挑戰(zhàn)。但就參考Questmobile數(shù)據(jù)而言，就絕對值而言，2018年6月騰訊系列的每月總長度達到39.24億分鐘，截至9月份，該數(shù)字已增加至39.45億分鐘。標題Q3下跌2.6％至80.9億分鐘。騰訊部門的總長度仍然在龐大的用戶群下保持其優(yōu)勢，并且在當前的互聯(lián)網領域仍然領先于其他競爭對手。

估值達到低位，騰訊陷入非戰(zhàn)爭罪行

從騰訊估值下調來看，除了自身的業(yè)績因素外，還受到外部宏觀因素和國內經濟增長預期的影響。事實上，中國的互聯(lián)網公司今年經歷了很多調整。阿里巴巴從今年的最高價格下跌了近40％，網易和攜程分別下跌了44％和51％，微博已經達到了60％以上。驚人的下降。

了解阿里巴巴最新季度財報，收入為851.48億元，同比增長54％。網易最新季度財務報告顯示，營收為162.84億元，同比增長21.7％，微博最新財報顯示，營收為4.266億美元，同比增長68％;凈利潤為1.409億美元，同比增長92％。這些都熟悉中國互聯(lián)網公司的表現(xiàn)，但表現(xiàn)不錯，但仍未能阻止股價的大幅調整。

Futu分析師證券認為，在整個騰訊20年間，每個階段都遇到了低谷，無論是輿論還是商業(yè)。但必須承認，它可以每次重新啟動，推出時代最先進的產品，并創(chuàng)造更快的增長。有時候回顧過去，通常是因為它的出色表現(xiàn)會給投資者帶來更高的期望。盡管騰訊目前的股價調整幅度很大，但從長遠來看，這只是一個發(fā)展期。隨著國家對私營公司和科技公司上市的支持不斷增加，預計騰訊將通過改革和積極開展新業(yè)務來利用這些短期“手杖”。投資者如何看待這條長坡，厚厚的積雪？

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